国内矿： 昨日辽东国产矿市场大体稳，买方询盘谨慎，刚需拿货，但部分卖方惜售挺价，低于心理预期仍难认出，双方僵持观望，交投偏淡，需求端，钢厂多有亏损，主观压价意愿强烈，叠加部分钢厂开始检修，需求阶段性走弱，对矿价制约较强，但原矿资源维持偏紧，且外围无显著利好带动下，局部矿选短期内无复产计划，市场低供应格局延续，对矿价尚有支撑，预估短期内当地铁精粉价格或将呈现震荡运行局面。 进口矿： 昨日铁矿石盘面走势偏强。DCE主力合约I2609收报706元/吨，较前一交易时段上涨0.93%。青岛港现货价格较前一交易日上涨3-8元/吨。贸易商报价积极，钢厂按需采购，整体现货成交一般。 本期SMM调研数据显示钢厂高炉开工率89.04%，环比上升0.11个百分比。高炉产能利用率为88.80%，环比下降0.10个百分比。样本钢厂日均铁水产量为240.58万吨，环比下降0.29万吨。因钢厂检修增加，下周生铁产量预计小幅下降， 但检修周期较短，短期铁矿需求依旧偏稳。消息方面，由于不实发票事件持续发酵，信贷机构预期收紧风险敞口，短期铁矿贸易流动性或受阻。因此综合来看，短期铁矿价格或以窄幅震荡为主。 焦煤： 临汾低硫主焦煤报价2000元/吨。 焦煤方面，煤矿复产进度不及预期，整体库存暂无明显累库压力，对焦煤价格形成底部支撑。但下游终端需求偏弱，市场观望氛围浓厚，高价煤源种出货承压，短期焦煤市场预计维持弱稳格局。 焦炭： 准一级冶金焦-干熄全国均价为1980元/吨。 消息方面，部分地区钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2026年8月7日零时起执行。供应方面，多数焦企处于亏损状态，部分企业已实施不同幅度减产，但焦炭出货承压，厂内库存持续累积。需求方面，成材价格开始企稳，但价格下跌幅度较大，多数钢企亏损进一步扩大，钢企主动加大减产检修力度，严控焦炭到货节奏。综上，整体市场情绪低迷，焦炭存在第三轮提降预期，短期焦炭盘面将偏弱运行。 螺纹： 昨日期货盘面先抑后扬，收于2990，较前一交易日上涨0.23%。现货方面，早间多数市场报价维稳，随着盘面回涨震荡，少部分市场价格调涨10-20元/吨，成交表现稍有好转。 基本面来看，供应端，长流程钢厂吨钢效益普遍在盈亏平衡线以下，陆续有钢厂高炉及配套建材轧线进行检修；短流程钢厂因收废难、出货差，下调开工时长，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为33.58%，环比上期下降1.96%。需求端，市场仍处于传统季节性需求淡季，但成本走强带动螺纹期货盘面上行，投机和下游拿货情绪均有不同程度改善，低价成交表现好转。综合来看，建材弱需求现实不改，价格多受成本端变化影响，预计短期建材价格或窄幅震荡运行。 热卷： 昨日热卷期货收于3207，全天涨幅0.31%。现货方面，热卷稳中涨10元/吨，冷轧价格稳，全天成交略微好转。今日出热卷城市库存，张家港、宁波、上海库存累积，乐从、唐山库存小幅去化，本周热卷社会库存预计累积。从当前需求看，依旧延续淡季偏弱需求，拖累库存。成本端，焦炭第三轮提降即将落地，成本支撑再度走弱。后续来看，基本面矛盾不断累积，压制价格上涨空间，短期价格保持底部区间震荡。

2026年7月下旬，笔者赴江苏张家港及浙江台州、宁波等地，对再生铜回收、冶炼及高端深加工产业进行实地调研。整体看，企业普遍反映“今年再生铜原料极为抢手”，优质废铜“一到货即被抢购一空”，采购商甚至长期进驻交易市场蹲守货源。当前国内再生铜行业处于“原料紧缺、需求扩容、高端化突围”阶段。 废铜成了“抢手货”? 在浙江台州某再生资源交易市场，有商户说2026年是再生铜原料最抢手的一年。一位常驻该市场的采购商透露，其采购量较之前增长10%~20%，尽管废铜收购均价同比上涨超20%，但下游需求强劲，购销价差稳定，利润依然可观。 需求端的火热直接传导至生产端。华东沿海某头部再生铜企业董事长表示，铜不愁卖。该公司去年投建的空调散热器全自动破碎产线年产再生铜4500吨，计划2026年8月再次扩建，产能有望翻倍。 在江苏张家港某有色金属厂区，再生铜锭经过称重、检测、分级分拣后进入深度熔炼环节。该企业生产副经理说，每天进厂原料1000~1200吨，下游需求较好，库存基本为零。值得注意的是，几年前该企业产出的再生铜80%用于普通线缆、低端型材，如今纯度可达99.99%，性能完全对标原生电解铜，能够满足锂电铜箔、服务器精密构件、特高压配件等高端场景需求。 低碳属性打开了溢价空间。再生铜生产碳排放仅为原生铜的两成左右，再生铜深加工而成的高端散热紫铜带在国际市场走俏，科技大厂愿意为高端再生铜制品支付“低碳溢价”。目前，国内多家铜加工企业已搭建精细化碳足迹核算数据库，可为国外采购商提供完整的绿色生产溯源资料。“价量双增”说明我国高端再生铜产品在绿色低碳体系中获得了广泛认可。 政策护航 2026年7月，国家发展改革委印发《循环经济发展“十五五”规划》（下称规划），明确到2030年资源循环利用产业产值达到8万亿元，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨。这标志着循环经济从环保治理的配套环节，正式转变为保障我国资源安全、绿色转型和产业增长的重要支柱。 在产业升级方面，针对再生资源行业“小、散、弱”的情况，规划明确提出完善法规标准、健全统计评价、加强综合性政策支持、强化行业监管等措施，进一步优化产业布局，加快技术工艺提升，培养骨干企业。 在财税制度层面，自2026年7月1日起，“三流合一反向开票”新政正式实施，与2024年“反向开票”5号公告共同构成了再生资源行业“以数治税”的监管闭环。 数据透视 海关总署最新数据显示，2026年6月我国进口铜废料及碎料21.09万实物吨，环比增长10.43%，同比增长15.11%；1—6月累计进口量为124.15万实物吨，同比增长8.39%。废铜锭（HS编码：74031900）进口表现同样亮眼，6月进口4.89万吨，环比增长45%、同比增长41%；1—6月累计进口27.01万吨，同比增长19%。日本与泰国占据前两大供应国地位，来自美国的再生铜原料持续缩减。受“反向开票”限额约束，合规货源“挺价惜售为主、降价走货为辅”的格局短期难以逆转。 全球变局 当前全球废铜市场最大的变量，是欧美正通过“产能扩张、政策监管”，推动更多二次资源及其加工价值留在本土。美国2025年7月发布公告，建议对优质铜废料实施出口许可制度。欧盟通过了新版《废物运输条例》，自2027年5月21日起，对非OECD国家的非危险废弃物出口将执行更严格的准入与独立审计要求。 据上海有色网调研，近期中国、印度、日本、韩国及东南亚买家普遍反映，欧美货源的采购折扣率持续抬升、采购周期有所拉长，市场竞争日益激烈。更多货源将被当地冶炼及加工企业吸收，能够自由进入跨境贸易市场的有效供应或逐步减少。国际市场对再生原料的竞争将从光亮铜和1号铜等高品位废铜，进一步扩展至废电缆、电子废料、混合含铜料及其他复杂金属资源。 供需结构性错配 根据调研情况与全球贸易格局演变综合研判，当前铜价“易涨难跌”的基础正在夯实。第一，国内含税再生铜原料结构性紧缺构成刚性约束。在“反向开票”政策执行背景下，合规采购难度提升。含税再生铜原料流通量偏少，下游企业为满足生产和税务要求，对进口带票再生铜原料存在刚性需求。第二，铜精矿供应紧张倒逼冶炼厂转向再生原料。2026年全球铜精矿TC加工费持续处于负值区间，迫使企业积极寻找再生铜原料、阳极铜等作为补充。第三，需求结构性扩张未结束。新能源汽车、AI算力基建、电网升级改造、消费电子等新兴赛道对铜的需求保持高速增长，高端再生铜产品凭借纯度与低碳属性，正在锂电铜箔、服务器精密构件、特高压配件等领域加速替代原生电解铜。第四，全球可流通废铜供应或进一步趋紧。欧美新增项目逐步达产叠加出口政策明确，亚洲买家需通过拓展原料来源、提高复杂物料处理能力、完善本土回收循环体系及加强长期合作来满足需求，合规货源的成本中枢将持续上移。 此次调研，让人印象深刻的除了“一到货就被抢购”的火热场面，还有产业各方对“资源为王”的共识。从台州交易市场驻场抢货的采购商，到订单排至10月的华东头部再生铜企业，再到实现高纯度突破的再生铜冶炼加工企业，再生铜产业正在完成从“工业废料”到“战略资源”的跃迁。 规划中8万亿元产值的蓝图为行业提供了前所未有的政策红利，但红利兑现需建立在“合规化、集约化、高端化”基础上。“反向开票”新政短期虽会推高合规成本、压缩回收利润，但长期将加速不规范回收网点出清。 本轮铜价上涨的背后，除了宏观流动性、地缘溢价外，还有全球变局下大国间缺乏信任基础、关键矿产资源争夺白热化的战略博弈。 “金九银十”消费旺季即将到来，铜价重心上移趋势不改。中长期看，在全球废铜资源区域化、本地优先发展的大趋势下，国内再生铜产业将完成系统性重塑，原料的战略价值将持续提升。 （作者单位：国信期货）

2026.8.6周四 盘面：隔夜伦铜开于13992美元/吨，盘初下探13975.5美元/吨，随后震荡上行，最高触及14150美元/吨，最终收于14148.5美元/吨，涨幅0.75%；成交量2.02万手，持仓量增至25.3万手，较上一交易日增加1896手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力2609合约开于107350元/吨，盘中最高触及107840元/吨，最低下探107300元/吨，最终收于107770元/吨，涨幅0.40%；成交量3.86万手，持仓量降至21.40万手，较上一交易日减少2688手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)周三，纽约铜价刷新历史新高。市场押注美国将征收进口关税，持续吸引铜资源流入美国，而海外供应却在持续收紧。Comex 九月铜期货盘中最高触及 6.7045 美元/磅（14,781 美元/吨），超过 5 月中旬创下的 6.69 美元前高。午盘后段主力合约报 6.6825 美元，较周二结算价涨 0.6%，年内累计涨幅约 17%。 现货： (1) 上海：8月5日SMM 1#电解铜现货对当月2608合约报价升水120元/吨-升水240元/吨，均价报升水180元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。早盘沪期铜2608合约呈先跌后涨走势。开盘价107140元/吨，开盘后价格走跌，盘中探低至106800元/吨，企稳后价格开始上行，摸高至107300元/吨，随后合约基本运行在107200元/吨至107270元/吨之间，收盘价107230元/吨。隔月Back月差在80元/吨至180元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损1430元/吨-亏损1370元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.10，采购情绪为2.88，环比小幅下降0.03，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪期铜价格重心进一步升至107000元/吨上方，高铜价对下游采购形成明显抑制，市场仍以刚需接货为主，但持货商出货意愿有所增强，日内连续下调报价以促成成交。随着平水铜价格回落，下游接货意愿有所改善，部分低价货源陆续成交；同时，好铜及注册湿法铜可流通货源仍较稀缺，报价相对坚挺，对现货升水形成一定支撑。综合来看，在高铜价压制需求、持货商积极降价出货的背景下，预计今日沪铜现货对2608合约报价仍将维持升水，整体重心或继续偏弱运行，但低价成交改善或限制升水进一步下调的幅度。 (2) 广东：8月5日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水30元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报贴水30元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价106990元/吨较上一交易日涨450元/吨，湿法铜均价为106890元/吨较上一交易日涨460元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.40较上一交易日下降0.02，出货情绪为2.81较上一交易日下降0.04（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，库存下降持货商挺价，但下游谨慎采购，整体交投较差。 (3) 进口铜：8月5日仓单均价较前一交易日下跌4美元/吨，报106美元/吨（价格区间100~112美元/吨）；提单均价较前一交易日下跌4美元/吨，报101美元/吨（价格区间95~107美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日下跌3美元/吨，报68美元/吨（价格区间64~72美元/吨），报价参考8月到港货源。 (4) 再生铜：8月5日11：30期货收盘价107230元/吨，较上一交易日上升410元/吨，现货升贴水均价180元/吨，较上一交易日环比下降50元/吨，再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.68，采购情绪指数上升至2.00，精废价差4077元/吨，环比下降92元/吨。精废杆价差1760元/吨。据SMM调研了解，铜价走强，提振再生铜原料持货商出货意愿，另外终端线缆下单积极、贸易商提货速度加快，再生铜杆企业订单充裕之下，急需从市场上采购补充原料库存，因此日内再生铜原料市场成交较为活跃。 价格：宏观方面，美国7月ADP就业人数仅增加4.4万人，低于市场预期，劳动力市场降温缓解部分加息担忧，虽然美联储官员卡什卡利及库克均释放偏鹰信号，铜价仍小幅上涨。中东方面，特朗普北京时间周三上午表示，美伊协议将在48小时内见分晓；伊朗与阿曼亦接近就霍尔木兹海峡达成协议，但新航道仅为临时安排，且海峡开放仍附带条件，地缘局势仍存不确定性。基本面方面，供应端，近期国产铜及进口精铜到货量小幅增加，叠加高铜价下持货商出货意愿有所增强，现货流通货源紧张局面继续缓和；需求端，传统消费淡季下终端需求表现偏弱，高铜价进一步抑制下游采购意愿，市场仍以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价小幅上涨。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

【广西：以旧换新政策发力 智能家电消费升温】 国家补贴叠加地方扩补政策落地，恰逢暑期消费旺季，广西家电市场迎来新一轮消费热潮。走访中发现，以旧换新政策持续加力，智能家电加速走进千家万户，消费升级态势明显。今年以来，广西消费品以旧换新累计补贴数码和智能产品206.1万台、汽车9.5万辆、家电255.3万台，补贴资金29.6亿元，拉动商品销售额267亿元。其中，县域参与主体占比达45.2%，农村地区享受补贴金额占比达37.1%，乡村消费潜力正在加速释放。北京工商大学商业经济研究所所长洪涛表示，以旧换新在政策持续托底的基础上，升级为“需求+体验”双轮驱动。国家、地方、企业构建起三重补贴联动体系，降低家庭换新成本、激发消费活力的同时，助力全社会节能降碳，推动绿色低碳生活方式普及落地。（新华社） 【中国汽车工业协会自动驾驶汽车产业发展联席会启动成立】 由中国汽车工业协会主办的第16届中国汽车论坛在上海嘉定举办。论坛期间，中国汽车工业协会正式宣布启动成立"自动驾驶汽车产业发展联席会"，并举行成立启动仪式。启动仪式上，中国汽车工业协会表示，联席会将坚持"以安全为底线，以创新为动力，以协同促发展"，与行业各方携手，共同推动我国自动驾驶产业安全、有序、规模化发展，为建设汽车强国、培育新质生产力贡献产业力量。联席会诚挚邀请整车企业、自动驾驶解决方案商、芯片与传感器企业、软件与通信企业、测试认证机构、高校及科研院所等产业链相关单位加入，共商发展大计，共建协同机制，共享产业成果。（中汽协） 【日元走弱叠加美国混动车需求强劲，本田上调全年利润预期】 本田汽车公司在季度业绩公布后上调了盈利预期，此前日元疲软和美国市场对油电混合动力汽车的强劲需求提振了公司业绩。这家日本汽车制造商目前预计，截至2027年3月结束的财年营业利润将达到6500亿日元，高于此前预计的5000亿日元。分析师平均预测该财年利润为6760亿日元。本田预计全年销售额将达到24.15万亿日元，高于此前预期和分析师预测的23.2万亿日元。本田预计本财年利润将实现反弹，主要依靠汇率优势和美国市场需求。与此同时，公司正努力重整表现不佳的汽车业务。本田在3月计提了2.5万亿日元减值损失，导致公司自1948年成立以来首次出现年度亏损。本田此前较为缺乏竞争力的车型阵容，使其在汽车行业向搭载先进技术的电池电动车转型过程中，难以与领先企业竞争。(金十数据APP) 【特斯拉连续第六个月蝉联韩国进口乘用车销量冠军】 行业数据显示，美国电动汽车制造商特斯拉(TSLA.O)连续第六个月成为韩国7月份最畅销的进口乘用车品牌。据韩国汽车进口商协会（KAIDA）统计，上月韩国新注册的进口乘用车数量为30,976辆，同比增长14.3%。特斯拉以10,237辆的销量领跑市场，自2月份以来一直保持领先地位。宝马以6,533辆的销量位居第二，梅赛德斯-奔驰以3,959辆位列第三，比亚迪(01211.HK)以2,846辆位列第四。受特斯拉和比亚迪等品牌电动汽车强劲需求的推动，电动汽车在7月份进口乘用车注册总量中占比接近一半，总计15,428辆。(金十数据APP) 【明冠新材：2025年公司加强了适用于固态锂电池和钠电池封装用铝塑膜的研发投入】 8月5日，明冠新材在互动平台回答投资者提问时表示，2025年，公司加强了适用于固态锂电池和钠电池封装用铝塑膜的研发投入，陆续开展了“固态电池铝塑膜、动力电池用隔热板铝塑膜的开发、适应低温电解液铝塑膜的开发、改性PET结构铝塑膜的开发”等新型电池封装用铝塑膜及其关键材料的研发工作，相关铝塑膜新产品实现了向国内锂电池头部企业的批量出货。同时，公司推出创新型0BB网栅膜系列产品，成功实现低银耗和无铅化串片目标，降低了组件封装过程中的功率损耗，提升组件发电效率。 【赣锋锂业：公司已经通过战略合作与产业链延伸在电动船舶用锂电池领域进行了布局】 8月5日，赣锋锂业在互动平台回答投资者提问时表示，公司已经通过战略合作与产业链延伸在电动船舶用锂电池领域进行了布局，将持续关注固态电池技术在船舶场景的适配进展，适时推进商业化落地。 相关阅读： 追觅生态赋能签约璞跃沈汽 晶核能源全固态电池布局解析【SMM分析】 7月锂电回收市场分化加剧，再生钴占比跃升41%成供给端最大变量【SMM分析】 耀石锂电10亿元南平基地落地 中科院背景新锐固态电池布局消费赛道【SMM分析】 【SMM分析】告别"梯次利用"：中国锂电回收政策演变史与行业深度重构 【SMM分析】磷酸锰铁锂商用车应用优势获确认，纯用方案年内有望小批量上车 磷化工7月回顾：成本压力持续 磷化工板块K型分化加剧【SMM分析】 自研全固态电池完成针刺 巨湾技研固态电池布局全景分析【SMM分析】 上海洗霸新上固液电芯和氧化物电解质项目 固态电池布局一体化版图【SMM分析】 道氏技术2026年半年报固态电池布局与进展解析【SMM分析】 美国Lyten“抄底式收购”Northvolt欧洲资产 锂硫固态电池布局全球【SMM分析】 工信部取消梯次利用企业公告管理 动力电池回收监管再升级【SMM分析】 【SMM分析】原料涨价推高生产成本 电解液价格开启上行通道 【SMM分析】磷酸铁锂材料需求强劲，产业链供给矛盾初现 【SMM分析】国内进口氢氧化锂，赚还是亏？ 【SMM磷酸市场分析-7月】高价透支需求+热法增量冲击，湿法磷酸陷入涨库与开工收缩困局 道氏技术2026年半年报固态电池布局与进展解析【SMM分析】 【SMM分析】小米澎程入局增程赛道，大电池策略重塑三元电池需求预期 宁德时代全固态电池 从TRL-4到2027小批量？【SMM分析】 【SMM分析】储能LFP链条全面扩容，磷资源紧平衡格局持续加剧 【SMM分析】韩国电池下游市场：新能源汽车回暖与电池生产疲软间的分化趋势摘要 【SMM分析】新能源汽车电池包集成技术的演进：从CTM到CTP，再到CTB/CTC 【SMM分析】碳酸锂现货价格持平，下游持续按需逢低采购 固态电池的7月 政策定标+百吨级产线集中投产+固液电池规模化放量开启【SMM分析】 【SMM分析】库存压力贯穿产业链 钴系产品整体承压 【SMM分析】8月三元正极订单稳中有增 【SMM分析】下游高系数接受度偏弱，前驱体价格持稳 产量未大增，资本开支先加速：Liontown正在释放什么锂供应信号？【SMM分析】 【SMM分析】钴市低位徘徊，寻底之路未尽 多重利好消息共振！乘用车、汽车板块联袂拉涨逾3% 北汽蓝谷涨停！【热股】 产量未大增，资本开支先加速：Liontown正在释放什么锂供应信号？【SMM分析】 Rock Tech与Transamine签署长期锂精矿包销协议，最高8000万美元预付款融资助推Georgia Lake项目开发【SMM分析】

8月6日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，8月6日国内主流消费地电解铝锭库存93.3万吨，较周一库存减少2.5万吨，较上周四库存减少2万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

8月5日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜周三升至12周高位，受助于LME系统库存下降，在美国可能对精炼铜加征关税前，更多铜被运往美国。 伦敦时间8月5日17:00(北京时间8月6日00:00)，LME三个月期铜上涨44美元，或0.31%，收报每吨14,110.5美元，盘中曾触及5月14日以来最高水准。 **美国以外的铜流入COMEX库存，LME铜库存降至2月中旬以来最低水平** 纽约商品交易所（COMEX）期铜接近纪录高位，较LME期铜呈现升水，市场消化美国可能作出进口关税决定，这也给LME铜价带来支撑。数月来，这一升水一直在推动美国以外的铜流入COMEX库存，导致传统消费中心的供应趋紧。仅7月，COMEX库存就增加了45,000吨。 LME每日铜库存数据显示，其亚洲注册仓库周二流出6,525吨，使总库存降至231,825吨，这是2月中旬以来的最低水平。LME现货铜较三个月期铜的升水最新报每吨103美元，为10月以来最高，表明近期供应趋紧。 **市场风险偏好改善，给铜等金属带来支撑 ** 供应方面，智利国家铜业公司（Codelco）暂停了其旗舰矿山埃尔特尼恩特（El Teniente）一项扩建工程。此前一年该矿发生致命坍塌事故。该公司表示，近期研究显示当地地震风险上升。 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师表示：“鉴于现货及远期供应趋紧、供应表现不及预期，以及关税方面的不确定性，我们仍看好铜市。” 市场风险偏好改善，也给铜及其他依赖经济增长的金属带来支撑。美国总统特朗普表示，其政府周二与伊朗进行了“非常良好的讨论”，引发市场对持续五个月的战争将结束的预期。 **其他金属表现** LME三个月期锌上涨55.5美元，或1.51%，收报每吨3,729.0美元，盘中一度触及四年高位3,731.50美元。LME可用锌库存降至73,825吨，为12月以来最低，短期期锌合约较期限较长的合约呈现升水。 LME三个月期铝上涨18美元，或0.56%，收报每吨3,241.0美元。 LME三个月期铅下跌10.5美元，或0.55%，收报每吨1,885.5美元。 LME三个月期镍下跌79美元，或0.46%，收报每吨17,114.0美元。 LME三个月期锡上涨729美元，或1.3%，收报每吨56,718.0美元，稍早触及两个月高位。 （文华综合）

黄金在隔夜交易中强势爆发，成为全场最耀眼的资产。 隔夜，现货黄金盘中最高触及4328.20美元/盎司，收盘报4308美元，单日涨幅达4.20%，涨价173.80美元，创下五个月来最大单日涨幅。这一走势不仅突破了此前压制金价逾六周的下降三角形整理形态，也同步站上20日和50日均线，技术面多头信号全面点亮。 此轮上涨由多重催化剂共同驱动。特朗普就霍尔木兹海峡重开谈判发表的最新表态，点燃了市场的地缘溢价预期；与此同时，二季度全球央行黄金储备数据超预期扩张，韩国央行时隔13年重启黄金购买尤为引人注目，进一步强化了市场对央行需求持续托底的信心。值得关注的是，此次金价大涨还伴随着美联储加息预期的明显降温——CME FedWatch工具显示，9月维持利率不变的概率升至45%，为逾一个月来最高。 黄金多头力量正在重新聚集。技术突破、央行增持与宏观预期转向三重共振，令金价下一个关键阻力位4400美元进入视野。 特朗普表态引爆地缘溢价 此轮黄金上涨的直接导火索，来自特朗普关于霍尔木兹海峡的最新表态。据新华社，美国阿克西奥斯新闻网站4日报道，地区消息人士和美国官员表示，美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，美方希望5日宣布临时协议达成消息。 报道成，特朗普称伊朗正就重开霍尔木兹海峡展开积极磋商，拟议安排下，伊朗将管控经北部航线进入海峡的船只，阿曼则负责监管经南部航线驶出的船只，初期设有60天免费过境期，并可能进一步延长。 这一表态并非空穴来风。伊朗方面公开表示，其并未与美国直接谈判，而是通过长期担任华盛顿与德黑兰之间调停人角色的阿曼，就开放该水道进行磋商。霍尔木兹海峡承载着全球约20%的海运石油流量，约占全球石油总销量的15%，其通行状态对全球能源市场具有重大影响。 地缘政治叙事的升温，为黄金提供了短期避险溢价支撑，并成为此次突破的重要触发点。 央行增持创纪录，韩国时隔13年重返市场 地缘因素之外，央行需求面的结构性变化，是此轮黄金多头逻辑中更具长期意义的支撑。 据世界黄金协会数据，全球央行二季度共购入288.9吨黄金，同比增长62%，创下有记录以来最强二季度表现。波兰购入量最多，达51吨，储备总量升至历史新高632吨，目标直指700吨。波兰央行行长Adam Glapiński对此直言不讳："我们一直在持续买入黄金，利用近期价格回调的机会。"中国增持33吨，延续长期买入节奏。 最受市场关注的，是韩国央行时隔13年重启黄金购买。首尔于2013年停止购金，彼时恰逢金价大幅下跌，韩国央行因此承受了巨大的账面亏损压力，时任行长甚至被召至国会接受质询。然而，历史已给出答案——韩国当年以平均每盎司1629美元购入的90吨黄金，如今市值约118亿美元，较当初买入成本高出约70亿美元。 此次韩国央行重启购金规模有限，计划仅竞购国内铜锌冶炼副产品中每年4至5吨的黄金产出，储备规模维持在约104.4吨。 但其象征意义远大于实际体量——这标志着此前长期缺席黄金市场的经济体正在重新入场。 韩国央行储备管理部门负责人Jung Hee-sub表示，购金决策并非基于特定价格判断，而是综合考量国内外金价及市场条件后作出的。 加息预期降温，技术面多头信号全面确认 除地缘与央行两条主线外，美联储政策预期的边际变化，同样为此次黄金上涨提供了宏观背景支撑。 CME FedWatch工具显示，市场对美联储9月维持利率不变的概率预期升至45%，为逾一个月来最低加息预期水平。利率预期的降温，削弱了持有黄金的机会成本，进一步打开了金价上行空间。 技术层面，此次突破同样意义重大。 金价不仅有效突破了自6月22日以来持续压制的下降三角形整理区间，还同步站上20日和50日简单移动均线——后者自3月以来首次被有效突破。 彭博策略师Cameron Crise指出，尽管黄金单日大涨逾4%，但从其传统驱动因素模型来看，金价“本应”小幅下跌，这意味着此次上涨中存在超出常规解释的额外动能。 就后市而言，多头下一个目标位在4400美元附近，该区域与2025年11月至12月的历史转折点高度吻合，同时也接近金价从历史高点回落至近期低点约4020美元区间的23%斐波那契回撤位。若多头动能减弱，初步回调支撑位依次为50日均线4243美元、4200美元整数关口，以及目前已由阻力转为支撑的下降趋势线约4070美元一线。 Deutsche Bank分析师Michael Hsueh和Bryant Xu预计黄金年底目标价约为4700美元，摩根大通下调后的目标价仍将四季度均价定于4500美元。世界黄金协会则在其年中展望中持较为保守的立场，认为若宏观环境无重大变化，金价将在4100美元附近5%区间内维持震荡。分析人士同时提示，央行购金更多扮演的是"托底"角色，而非推动价格大幅上行的主力——真正的持续性牛市，仍有赖于普通投资者和基金的大规模回归。

盘面 外盘：LME三月锡8月5日（周三）电子盘收57,000美元/吨，涨约1,170美元、+2.10%，盘中最高逼近57,200；在锌、铝、铜温和上行背景下，锡再度领涨基本金属，57,000关口一举拿下，创本轮上行新高。 国内（8/5日盘→8/6 01:00夜盘）：沪锡2609日盘收434,030元/吨，涨1.56%；8/6 01:00夜盘2609收438,200元/吨，涨7,340、+1.70%，开433,510、高438,930、低433,350，持仓65,727手、总持仓约11.2万手，夜盘多头大幅加码，43万已从"争夺位"上移至"强支撑区"。 8/6早盘开盘参考：2609开在437,500–440,000元/吨，43.8万夜盘收盘价为短线新中枢，43.5万（夜盘均价436,540下方）转为第一回踩支撑；若早盘站稳439,000，则44万整数关是下一目标。 库存： •LME锡库存8/5降至5,850吨，单日-20吨（8/4为5,870吨），连续去库、处历史极低；注销仓单790吨、占比13.5%，海外可交割货源继续收紧； •上期所锡周库存降至5,286吨、周减170吨；LME+SHFE交易所锡库存跌破1.13万吨，为历史低位； 宏观：ADP 4.4万爆冷+ISM"滞胀"，9月加息概率从67%回撤至54% （1）美国7月ADP私营就业仅增4.4万人，远不及预期的7.5万（部分口径6.5万），6月从9.8万下修至9.5万，为1月以来最弱；新增几乎全来自服务业，商品生产岗减少3,000。 （2）7月ISM服务业PMI 54.1（预期54.5、前值54.0），连续25个月扩张；但就业分项47.4重回收缩、价格分项70.3为四个月最高——典型"弱就业+高物价"滞胀信号。 （3）CME FedWatch：9月加息25bp概率从前一交易日67%回落至54.4%–54.9%，维持不变概率升至45%上下；美元指数跌0.2%至99.6附近、COMEX黄金涨3.74%破4,300美元——"宽松交易重启"是有色夜盘集体冲高的直接催化。 （4）但鹰派未熄火：卡什卡利称"今年三次加息并非不可能"、Cook重申"通胀未降温就准备加息"；8/7非农若同样爆冷，54%还会再下；若非农回弹至+10万以上，则夜盘这波冲高就是假突破。 （5）美伊霍尔木兹谈判现积极信号：伊朗放弃对海峡双向航运全面控制诉求，美方称8/5或签协议，WTI回落至75美元/桶——地缘溢价短期退坡、油价下拉通胀，反而给锡的"低库存+矿紧"主线让出上行通道。 基本面：银漫全停未解+佤邦五成封顶，供应弹性被焊死 （1）银漫矿业采选+尾矿全停，影响待量化但未解除。7/30西乌旗应急局追加《现场处理措施决定书》，采矿系统、选矿尾矿系统均已停产，地表35万吨矿石缓冲失效；165万吨/年采选规模的核心锡银矿山，按1–2个月短停估影响锡金属量约1,000吨，若调查/整改拉长，缺口进一步扩大。 （2）佤邦雨季尾声仍"五成封顶"：8月雨季进入收尾，矿区排水与运输小幅改善，但全年复产上限锁在禁矿前五成、全面复产推迟至2027年，月度矿产出难放量；6月对华出口仅6,393实物吨，7月进口环比基本持平。 现货市场 8/6早盘现货预估：开在437,000–441,000元/吨。但43.8万上方焊料厂基本不下单，41–41.5万才是下游愿后点价的区间。 【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

美联储理事Lisa Cook重申加息立场， 警告若通胀迟迟无法回落，政策紧缩可能在所难免。 当地时间8月5日，Cook在阿拉斯加的一场演讲中表示： 如果我近期看不到通胀持续降温的迹象，我已准备好采取行动。 她同时警告，通胀高于目标的时间越长，将其压制回去的难度就越大，并强调首要任务是将通胀恢复至美联储2%的目标水平。 上述表态与Cook于7月15日发表的讲话口径一致，进一步强化了市场对美联储或重启加息的预期。 目前，美联储已全年将基准利率维持在3.5%至3.75%区间不变，但包括Cook在内的多位官员已相继发出信号，暗示可能需要进一步收紧政策。 加息窗口未关闭，通胀持续超标成隐患 Cook在演讲中指出，通胀长期偏离目标所带来的最大风险，在于高通胀预期可能逐步"根植"于企业定价和工资谈判行为之中，一旦形成惯性，将远比当前更难纠正。 Cook说道： 五年的高于目标通胀意味着，更高通胀被固化进价格和工资设定行为的风险正在上升，由此形成的持续性将使我们的工作更加艰难。 Cook也承认，通胀前景存在潜在的缓和因素。 她表示，关税效应逐步消退、油价可能走低，以及人工智能热潮相关压力的阶段性缓解，均有可能为通胀降温提供支撑，从而减少进一步收紧政策的必要性。 然而她同时强调，上述因素尚不足以改变其政策优先级。 Cook说： 如果你只能从这次演讲中带走一件事，我希望是：我坚定地致力于恢复价格稳定，将通胀拉回目标，是实现美国国会赋予美联储双重使命的重中之重。 美联储内部鹰派声音趋于集中 今年以来，美联储内部越来越多的官员开始公开释放加息信号。 华尔街见闻提及 ，美联储票委卡什卡利认为，美国经济和就业市场依然强劲，当前利率限制性不足，通胀距离2%目标仍有距离，因此应尽早以渐进方式启动加息，而非等到通胀根深蒂固后被迫激进收紧。 当被问及今年是否可能加息三次时，他表示"这不是不可能"，并补充道： 如果通胀继续横盘甚至进一步恶化，我认为我们将不得不开始逐步调整利率。 此前美联储政策委员会在7月会议上选择维持利率不变，卡什卡利是上周FOMC会议上三位持异议票的委员之一，包括他在内的三名地区联储主席当时均主张加息25个基点，其余九位委员投票支持继续维持政策利率不变。 Cook则同样表示她对利率不变的支持是有条件的，即通胀须尽快出现实质性降温迹象。 据华尔街见闻 ，ADP就业报告显示7月私营部门仅新增4.4万人，较预期6.5万大幅不及，且6月从9.8万下修至9.5万，创1月以来最弱。 ISM服务业PMI报54.1略低于预期54.5， 但价格分项飙升至70.3为四个月最高。 就业弱、价格强形成经典滞胀信号。 数据公布后，当前市场对美联储9月加息的概率从此前一周的58.3%下滑至54.9%。